對話 | 小米、YY背後女性創投人李宏瑋的“投資學”

創業邦精選自創業家

作者：王瑞

個人檔案

李宏瑋，畢業於康奈爾大學(Cornell)，並在西北大學凱洛格管理學院(Kellogg School of Management)獲得工商管理碩士學位。在成為風險投資人之前，李宏瑋在新加坡航空航天科技部擔任飛機工程師、摩根斯坦利和JAFCO亞洲擔任副總裁職務。

2005年，李宏瑋加入Granite Global Ventures （GGV），擔任合夥人職務，全麵負責GGV在中國的投資計劃。

從2010年一場雞尾酒會後，看著雷軍拿出還不成形的原型機，到見證小米一步步成長為450億美元市值的偉大公司；從初見李學淩時一句英語不說，到看著他帶領YY（歡聚時代）登陸納斯達克，麵對眾人，用流利的英語演講，GGV紀源資本的管理合夥人李宏瑋，15年投資生涯，參與並見證了這一幕幕互聯網傳奇的誕生。如今，她也已經變為傳奇的一部分。

3月26日，2015福布斯全球最佳投資人揭曉，李宏瑋（Jenny Lee）位列第十，成為這份榜單上首位躋身前十的女性創投人。被她拋在身後的有大名鼎鼎的《從0到1》的作者彼得·蒂爾（排名第12）等諸多老牌投資界明星。

李宏瑋最成功的投資項目莫過於開頭提到的，幫助紀源資本投資了全球估值最高的非上市初創公司小米，以及手機遊戲開發商遊道易、觸控科技和社交平台YY。

如何始終保持著穩定的高投資回報，李宏瑋有著自己的法則：永遠隻做A Plus（A+）。

IOT的關鍵不是硬件，是生態鏈

創業家：從小米，到運動可穿戴Zepp；從Misfit，再到億航無人機，GGV下注物聯網IOT領域。但如何在魚龍混雜的IOT項目中，篩選出真正的精華項目？

李宏瑋：我們尋找的是能顛覆整個行業、生活方式，顛覆整個產業鏈、供應鏈的產品，這時候硬件不能隻是從硬件出發。你現在看到的這個不隻是一個手機，它還要有數據挖掘，娛樂社交等一係列的後續服務和場景。而在這個過程中，硬件和傳感器隻是獲取數據的第一步。比如Zepp，它通過智能手套獲取你打高爾夫球的姿態，然後在手機App上，通過3D形式展現出來。但這遠沒有結束，之後你可以在上麵買教學視頻，買教練時間，尋求交友，甚至購買高爾夫球杆等。它就成為了一個重度垂直的完整的體育生態鏈。這一係列的東西是普通的山寨硬件公司難以完成的。所以，IOT領域說得容易，我們認為，最後真正能贏得隻有幾家。

創業家：當硬件市場上出現像小米這樣的大公司後，是否也會扼殺掉這個行業的創意？

李宏瑋：這種事情確實可能會發生。但首先，像小米這樣的公司，他們自己會通過內部孵化等方式，讓產品不斷創新，將用戶體驗做到極致。另外創業公司在很多方麵都可以創新，不一定非要和巨頭正麵戰爭。選擇一個差異化定位後，再看看你選擇的市場格局是紅海還是藍海。像美國的計步器鼻祖Fitbit，就是這個領域最早一家公司，現在發展的非常好。創意是扼殺不住的。

總之，我們認為，整個IOT領域是一個全球板塊。以後的世界，因為有移動互聯網的衝擊，跨境和國際化的門檻會變得非常低，尤其是IOT領域，有可能是世界同步。創業者應該把視野放大一點，不應該隻看中國。

不存在C輪死關鍵是你的公司怎麼活

創業家：最近有投資人提出由於創投界天使輪和A輪投資過熱，今年可能會出現“C輪死”的現象，你怎麼看？

李宏瑋：從GGV15年的投資經驗來看，創業的成功幾率從來沒有太大的變化，一直都很低。團購的時候也是總共大概3000家，拿到錢的有30家，最後5家對決，1家（美團）勝出。

所以說，C輪死不死和創業者的關係不大，關鍵是你如何在這個小概率事件中勝出。而不是僅僅打贏平均數。

做VC也一樣，不能平庸，必須做到A Plus（A+的分數），否則就是死。對於我們來說，我們隻關心今年手裏的這30家公司是不是70%以上都能贏，或者我能否幫助每一家能贏。

總而言之，我們比較關心公司是否健康，是否把事兒做成。靠錢砸出來的公司走不遠。

CEO的成長能力時常被投資人低估

創業家：您會選擇在什麼時機介入一家公司？

李宏瑋：不同類型的公司側重點不同。如早期的移動社交產品，主要贏在創意，贏在idea（想法）上。公司本身10個人不到，也不需要很多資金。我們看的更多的是你在解決什麼問題，會偏向早期介入。他能成，後續就能發展，如果不成可能就沒有B輪了。

但像IOT領域需要的資金量比較大，那就需要把這個模式看透，是不是會有後續的積累，能提供什麼樣的價值，團隊能不能走得更遠。這樣的領域，我們A輪、B輪就要有積累，資金量要足夠。

再比如O2O領域重在執行，那就要看團隊的執行能力，CEO的帶隊能力和融資能力。O2O需要很快速地鋪，做地推，那它就需要ABCD輪。如果這個行業已經到D，你投一個A，那想贏就非常難。當然也有例外，比如美團第五，打敗了第一的拉手。

總之，我們不能把社交、IOT、O2O一攬子項目都定位為隻投A、B還是C輪，要具體來分析。

創始人會變：有的會“變好” 有的會“變壞”

創業家：一家企業中，創始人的因素起多大作用？

李宏瑋：人的作用很重要，企業70%的成功取決於CEO。但人是可以改變的。好多CEO的成長能力一般是被投資人所低估的。

有的CEO你看見他的時候，感覺挺屌絲，沒有氣場，感覺也招不到人。但需要的時候他是可以變的。所以看人，不能僅在一個時間點去看，這樣對創業者來說很不公平。

比如我第一次見李學淩的時候，他是不說英文的，是他教我講的中文。但當後來在外國路演、去IPO的時候，他都用英文演講。他願意為了公司成長去改變。

當然也有CEO變壞的，所以說“很好”不等於“很好”。很多CEO把融資到金額當成成功的標杆，然後拚命融錢。但這樣，融的錢多了就容易分心，喜歡這試試，那試試。24小時同時做了10件事就很容易錯。CEO扛不住誘惑，慢慢就會追不上競爭對手，公司就失敗了。

作為投資人，我們確保跟創業者保持交流，比如在微信上隨時溝通。看到公司偏離了正常方向，就趕快提醒。

如果不聽的話，VC就要考慮退出了。我們掌管著別人的退休基金，一定要負責任。所以，我們VC的行業不可能做行業的平均數，這個行業裏隻有做到A plus才能活。

工作和生活沒有平衡，隻有犧牲

創業家：作為一名女性，你怎麼做到工作和生活的平衡？

李宏瑋：沒有平衡，隻有犧牲（李宏瑋非常堅定）。創業者都能犧牲，我們投資人為什麼不能犧牲？所有那些說能平衡的，都是騙人的，要不是就是做不到A Plus，隻能做到B Plus或者是C。

創業者每一天麵對的都是問題，就像在戰場上打仗一樣。如果投資人對市場判斷錯誤，給出了錯誤的信息和建議，就會誤導創始人。為了始終都能對戰局做出準確的判斷，我會一直在工作，即使不在電腦前，也一樣會想。經常有CEO說，Jenny比我還急（李宏瑋大笑）。

我平時不太在乎吃什麼，穿什麼，也很少購物，但喜歡衝在一線，保持200%的專注。

當然，我覺得我的投資原則是可以通過數據來量化的，但即使看過數據之後，你還是要和創業者麵對麵的聊。問他做這件事到底是短期的戰術，還是戰略。也有的創始人就說，我要先用錢把這個行業玩砸，那你能不能跟他玩？你有沒有足夠的籌碼陪他玩？

創業家：您認為女性的身份，在投資的時候是優勢還是劣勢？

李宏瑋：我感覺是優勢。其實，並不像有些人所說的，投資圈是一個男士俱樂部，對於女性投資人來說有很大瓶頸。由於我是女性，更有親和力，很多創業者不一定會和別的的投資人說的話，可能會對我說。

此外，作為女性投資人，很多時候我的見解是不同的，視角不一樣的。再者，移動互聯網時代，最大消費者就是女性。這一點也非常有價值。

當然，我最擅長的還是TMT領域。一開始你可能看不到最後那麼大，但雷軍當時和我說，“Jenny，我感覺（手機這個市場）100億美金應該是可以的。”但沒想到，後來他成長得那麼快，這都是當初投資時想象不到的，可能創始人自己也想不到，但前提是創業的時候，至少第一步要做的那個市場不能太小，它會讓你有那個觸角，再慢慢去挖掘第二個事，第三個事。我投資的時候從來沒想過YY會做教育。好的公司100%都會超出VC的預期。
 

市場正在降溫預計半年到一年會“變天”

創業家：上次見麵時（2015年2月份），你說市場正在起變化，你現在還這麼覺得嗎？

李宏瑋：是的，GGV在這個行業15年，我們發現基本上3~5年左右會有一個變化。2009~2010年的時候是低穀，然後慢慢回升，現在又開始有往下走的跡象。

去年這個市場很熱，很多資金瘋狂的湧入，除了VC以外，PE以及一些海外的公司也在嚐試，投一些早期的項目。

但這個熱潮可能並不會持續很久，首先是一個投資潮過後，他的精力要開始分散到這些投過的公司上麵。其次，去年很多錢都投到了O2O領域，大概要有1000家，但這1000家不可能都贏，隻有前麵3~5家可以勝出，所以一部分項目死掉後，VC就會開始變保守。他上遊LP也會給VC壓力，這樣就會傳遞到下遊，VC會開始看業績，做盡調，錢就不會那麼好拿。

我感覺現在市場就有慢下來的跡象，應該還有半年或一年左右，市場就會變天。但我不會鼓勵創業者抓緊時間快點拿錢，這隻會讓下降的速度變得更快。對於創業者來說，不該拿的錢就不要拿，要專心的把事做好，這才是最重要的。