2015-04-17

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歡聚時代（YY）發布2014財年第四季度及全年財報

新浪科技訊北京時間3月6日早間消息，歡聚時代(Nasdaq:YY)今天發布了截至12月31日的2014財年第四季度及全年財報。報告顯示，歡聚時代第四季度淨營收為人民幣11.706億元(約合1.887億美元)，比去年同期的人民幣6.123億元增長91.2%；淨利潤為人民幣3.728億元(約合6010萬美元)，比去年同期的人民幣1.920億元增長94.1%。

　　財報發布後，歡聚時代CEO李學淩和CFO何震宇召開分析師電話會議，解釋財報並回答分析師提問。

　　以下是分析是問答環節主要內容：

　　摩根大通分析師亞曆克斯·姚(Alex Yao)：公司如何展望遊戲直播業務的前景？未來三到五年內，遊戲直播業務的規模是否可以達到公司音樂業務的規模？遊戲直播和公司其他業務的協同效應體現在哪裏？為什麼公司會開展這項業務？

　　何震宇：遊戲直播對公司的平台非常重要，過去一年中由於讚助費用的提高，這個行業的競爭有所加劇，但公司認為這隻是暫時的現象。由於資本的注入，未來這項業務的成本和費用將趨於正常。公司決定今年在遊戲直播領域投人7億人民幣來拓展業務，以保證市場領先地位。未來幾年，遊戲直播業務將成為YY平台不可缺少的組成部分，此業務也將獲取更多用戶。

　　亞曆克斯·姚：公司手遊的計劃和策略是什麼？

　　何震宇：公司網遊營收中，手遊貢獻目前占比很小。隨著公司手遊月活躍用戶數的持續快速增長，今年公司將有更多手遊產品上市。預計到二季度的時候，手遊營收方麵就會有比較好的表現。

　　亞曆克斯·姚：公司移動端所有app的月活躍用戶總數有多少？

　　何震宇：公司有很多app，手機YY是最主要的一個。去年四季度手機YY的月活躍用戶數是3000萬，環比增長32%，同比增長80%。移動端音樂業務營收環比增長96%。這證明了公司的業務適合在移動端發展。

　　德意誌銀行分析師薇薇安·郝(Vivian Hao)：公司如何預測一季度音樂和遊戲的發展？如何交友業務今年的表現？交友業務移動端的表現將會如何？

　　何震宇：歡聚時代預計一季度淨營收為人民幣10.6億元到人民幣10.8億元。一季度是公司業務的淡季，而後會每季遞增。過去兩年都如此，未來這種形態也會繼續。音樂和遊戲的表現會受到一季度情人節與春節日期接近的影響，公司的一季度預測已經考慮到這一點。去年剛剛發布的交友業務增長非常強勁，全年貢獻了1.93億人民幣的營收。對於一項新業務而言，這個史無前例的。公司音樂業務發布的第一年（2011年），也隻創造了5000萬的營收。公司對交友業務的發展非常有信心，估計會和音樂業務保持一樣幅度的增長。

　　巴克萊資本分析師艾麗西亞·葉(Alicia Yap)：一季度的預測中是否包括了公司收購的教育資產所貢獻的營收？如何預測今年公司教育業務的表現？另外，公司今年在遊戲直播業務中將有7億人民幣的投資，其中多少是讚助費？帶寬和品牌推廣的費用有多少？遊戲直播業務什麼時候可以盈虧相抵？

　　何震宇：一季度的預測包括教育業務貢獻的營收。每年一季度通常也是教育行業的淡季，這個行業的旺季會出現在三季度。去年公司剛剛進入在線教育領域，未來還有進一步觀察行業發展的特點。預計今年教育業務貢獻的營收可以達到1.5億到2億人民幣。遊戲直播業務的7億人民幣投資中，有2.6億用於帶寬，讚助費2億，市場推廣費用約為1億。長遠來看，遊戲直播業務會盈利，因為目前比較高的讚助費水平不會持續，其他費用未來也會下降，進而行業會出現常態化發展，競爭減小。公司的投入是為了在競爭中贏得勝利。

　　艾麗西亞·葉：之前公司說目前分析師對公司今年全年營收的預測是比較準確的，這個全年的預測有沒有將教育業務的營收和費用考慮在內？

　　何震宇：7億人民幣的投入包括所有的費用，這些投入會令公司的遊戲直播業務出現一些虧損。

　　中金公司分析師Natalie Wu：公司平台月活躍用戶的總數目前是多少？是否40%的活躍用戶仍然由音樂業務貢獻？交友，遊戲直播和教育的月活躍用戶數分別是多少？

　　何震宇：四季度公司平台月活躍用戶的總數為1.17億，包括PC客戶端，網頁和移動的活躍用戶數。移動月活躍用戶數3000萬，客戶端的數字是5300萬，網頁是4400萬，當然有的用戶可能多種渠道使用公司的產品。音樂業務貢獻的用戶數比較難於統計，不過基於我們的數據，約有40%至45%用戶為音樂業務用戶，50%是遊戲玩家，其餘為公司其他業務用戶，過去幾個季度這個數據比例變化不大。

　　Natalie Wu：公司移動端業務表現強勁，推廣方法上麵有沒有什麼與PC端不同？由於雷軍是YY的董事和大股東，公司有沒有與小米進行合作的計劃？

　　李學淩：公司移動端的轉型已經做兩三年了。公司規模越大，需要的轉型時間就越長。公司業務在PC端的技術和移動端的技術還是略有不同，整個產品線的研發轉到移動端可能用了一些時間，去年是開始收獲的一年。目前移動端用戶的數字在快速增長。

　　公司之前特別注重直播內容，重點一直也都在直播，而直播的內容是不大容易被用戶傳播的；因為等用戶把內容傳播出去之後，直播的時間已經過了，那些接收到這些消息的用戶進入聊天室觀看的時候，可能什麼都沒看見，這樣會造成比較差的用戶體驗。去年公司開始嚐試將直播內容錄製成完整的故事，歌曲，或者表演，製作短視頻讓用戶幫助傳播出去。通過這種方式，傳播量非常大，也讓更多用戶了解YY是什麼樣的平台，為什麼一些主播受歡迎。公司跟小米一直有很多的合作，但沒有公布過具體的合作項目，雙方在推廣和產品線上的合作有很多。

　　摩根士丹利分析師George Meng：公司手機YY有多少付費音樂用戶？對整體營收貢獻有多少？移動端增長的付費用戶中，有多少已經是PC端的付費用戶？有多少是隻在移動端付費的？PC端和移動端貢獻的總營收是下降了，還是沒有發生變化，因為一些PC端用戶考慮到公司的提供促銷而轉移到移動端？四季度的促銷結束之後，移動端用戶的參與度會否下降？

　　何震宇：公司移動端音樂付費用戶占總音樂付費用戶的40%。四季度，手機YY音樂業務營收占總音樂業務營收的14%，提高了9個百分點。今年的目標是30%。公司僅在移動端付費的用戶有29萬，四季度增長了125%。目前移動端每用戶營收要比PC端要低，但差距在縮小。當用戶使用行為改變之後，我們就會看到比較不錯的增長率。

　　George Meng：公司音樂和娛樂平台的長期策略是向移動端發展，我的問題跟內容和用戶有關。用戶方麵，公司是否會考慮吸引更多主流用戶？因為目前公司的用戶還以草根階層為主，雖然也有一些高付費用戶，但他們可能算不上主流用戶。另外，公司是否有製作專業內容的計劃？是否有成為媒體公司的計劃？

　　何震宇：公司希望有更為廣泛的用戶群。公司的移動內容也加入了非常易於傳播的短視頻，以期獲取更多用戶。1931女子偶像組合是公司專業製作內容一個很好的例子，也有更多的專業主播來到YY開設他們的頻道，大眾媒體也將更加認可YY的內容。公司娛樂業務今年有很多計劃，不僅是普通意義上的市場推廣，還將嚐試不同種類的演藝活動。可能是比賽，實時直播，音樂會等等。

　　George Meng：發展專業製作內容是否意味著未來公司的營收轉化率會下降？因為此類內容的製作會導致公司合作者議價能力的提高？

　　何震宇：我認為不會。公司有非常強大的平台，那些可以在YY平台上賺大錢的人不一定能在其他平台上得到施展。公司平台的議價能力本身就非常強，議價能力未來不是問題。

　　李學淩：過去一年中，已經有大量傳統行業的藝人轉移到YY上，公司正在幫助他們能在這個平台上更好地生存下去。目前有七，八家傳統藝人行業的經紀公司在YY平台上做業務了，規模也不錯。另外，公司過去比較擔心YY的用戶和主播能不能被主流社會所認可，據我們觀察，這個趨勢正在不可阻擋地發生，YY平台上的明星所具有的社會影響力越來越大。舉個例子，公司平台上有一個男主播，他最近投資了15萬人民幣拍了一部90分鍾長的名為《嶺城兄弟》的電影，製作方把它放到愛奇藝上作為收費電影來播放。我之前看到在愛奇藝上的播放數字是163萬次，這部電影的票價是5元。YY平台上的很多草根用戶已經開始具備在社會上產生影響的能力。

　　YY的音樂生態已經非常完整，從早期的培養，到成長，到中後期的收獲。公司在遊戲直播領域遇到了一些競爭，是因為公司還沒有建立起完整的生態係統，目前隻是主播提供遊戲直播，並且直播可以獲得觀眾，但是整個生態還沒有建立起來。YY平台上好的音樂主播已經獲得了上千萬的年收入了，所以這一領域的競爭對手所麵對的門檻非常高。另外，YY一直非常重視PC客戶端和移動端應用軟件，因為PC客戶端用戶的黏性，付費意願和交互能力都要比網頁端高很多；此前公司對網頁端重視不夠，很多網頁端沒有下載或者不習慣客戶端軟件的用戶事實上沒有得到很好的服務。遊戲競爭中，公司沒有流失任何用戶，反而是一直在增長。之前在網頁端沒有得到很好服務的用戶加入到了競爭對手的平台，今年公司計劃提高網頁端用戶數量，把之前忽略的市場補起來。通過這些手段，相信公司在直播領域的競爭力會得到加強的。

　　華興資本分析師範育恒(Yu-Heng Fan)：公司交友和遊戲直播業務都很快的增長，對營收貢獻明顯，想了解YY目前正在嚐試的內容和垂直行業有哪些？

　　何震宇：公司的創新能力非常強。業界沒有料想到公司交友業務能取得如此高的營收。目前公司也在測試不同的垂直業務，但是不便透露。

　　範育恒：除了直播渠道，內容和帶寬，公司建立完整遊戲直播生態還需要考慮哪些因素？

　　何震宇：還有其他方麵的因素，首先要有充足的用戶數量，評論員和專業的遊戲團隊。今年公司大力投入就是為了找最好的，最具競爭力的評論員和遊戲團隊。此外，公司還將進行大力的市場推廣，去年公司也有很多很好的評論員和團隊，但是甚至連我們的遊戲直播用戶都對他們知之甚少；今年公司會想辦法進行推廣。估計今年就可以建立起完整的遊戲直播生態，公司的業務將進入常態化階段，進而盈利。(天恒)

本文地址：//www.bergmann-rae.com/news/pinglun/5123.html

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